模考2 Q4B 不懂 请解释一下

请问，我持有illiquid stock, 觉得未来一年价格下跌但是不想卖掉，所以要做一个equity swap, 为什么会选total return payer swap。 So a payer swap is that I will pay when there is capital appreciation but will receive when there is depreciation?

在反优化过程中，计算Implied return时用到的方差、协方差是怎么计算出来的？如果还是来自于历史数据，是否并未完全解决传统MVO对初始数据极端敏感的问题？

老师，请问for tax-exempt account, 你之前说只要交一次税，但是看现在这个slide 107，上面标明的是r， pre-tax return,这样不是什么税都没有交吗？在把钱放入这个免税账户的时候，这个钱是不是已经缴纳了所得税什么之类的呢？

roll yiled什么情景下是p1-p0/p0？什么情景下是p0-p1/p0

固收Harlow case，Q2，解析没太看懂，请老师讲解下

老师，我不是很明白，immediate fixed annuities的产品有哪些特点？比如投资者交一笔费用，这样的年金有支付期限嘛？然后income yield是一个主观定出来的收益，还是保险公司计算的？年龄越大，收益率越高的目的，是让投资人在存活期间能取完买的年金嘛？

R14的example29，请问老师勘误后的答案是多少？

老师：liquidity seeking 和arrival price 的交易算法，都是寻求快速交易。能详细说明一下这二者的区别吗？

老师 上午写作题 的计算题 只写一个结果 就可以了？ 就是说 只填上一个数就行了吗 ？ 老师说不建议写公式 那如果什么过程都没有（连数字都不带） 直接给个最后的数字 可以吗？