为什么“Consultants, software houses, or third-party performance measurement providers such as custodians may not claim to be GIPS-compliant.”，怎么理解？

为什么到breakeven active return的时候，只减去standard fee呢？什么原理，原来不是gross active return要先减去base fee再乘以比例0.25，再加上basefee的吗？

“The tax advantages to separately managed accounts do not accrue to a tax exempt investor”，这是什么意思？

investor behavior到底是SMA还是pooled vehicle的特点？哪个不受投资者的行为影响呢？

第6问中各类方法的justify麻烦老师精简下，谢谢

incentive fee怎么降低波动率了呢？如果当年收益率为10%，假如benchmark是4%，那确实10-4=6%，降低了收益率，如果是-10%呢，不是-10-4=-14%了吗，还要扣的更多吗？不是增加波动率了吗？

A combination of positions in both short and long maturities with greater cash flow dispersion is particularly well-suited to position for yield curve slope changes or twists. 收益率曲线斜率的变化或者是扭曲的情况下， 可以使用短期和长期现金流离散程度较大的投资组合。读书笔记上这句话怎么理解？会怎么考？

为什么taxable account要用SMA，而non-taxable account要用pooled vehicle呢？怎么理解？

老师，当我在计算器按顺序输入 3 除以 6 减去 1 除以 4 的时候，我希望能按照四则运算的顺序计算最终结果，我应该怎么设置？谢谢

positive和negative就很好区分，但是一旦主题投资，就容易选错。请说明一下怎么判断是不是主题投资？