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CFA三级
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老师您好,这个题可以用Contingent immunization我能理解,因为有surplus,用Contingent immunization是最好的。不能用Cash flow matching答案中说会导致reinvestment risk and forgone returns on cash holdings,这一点我不是很理解,CF matching不是刚刚好能把asset的现金匹配至liability嘛?怎么还会有reinvestment risk的?forgone returns on cash holdings是不是因为surplus的情况下,不需要那么asset就能实现CF matching了,surplus部分的资产就以现金的形式hold住,而非去投资赚取收益,所以会丢失一些return?最后是duration match为啥也可以呢?Wharton的duration of assets比duration of liabilities小很多,duration match的要求之一是asset duration 大于等于 liability duration诶~
第三题,base currency 有forward premium意思是远期合约的价格比spot价格更高?为什么会有正的roll yield可以举个具体例子吗?forward到期后的平仓价格怎么知道呢?
查看试题 已回答老师您好,这题题干说到固收组合,更偏向于用passive而非active,是因为risk of measurement error will be greater than asset liquidity risk 。想问为什么passive的measurement error会比资产的流动性风险更大呢?这里的risk of measurement error 是指负债的还是指资产的?答案中说measurement error在被动策略里会存在,意思是measurement error其实是被动/主动策略都有的吧?又提到在将主动投资添加到被动固定收益投资组合的策略中,资产流动性可能会成为一个风险因素,liquidity risk是只有主动投资才会有的吗?
老师上课提到tax account range wider的两点原因是1)volatility reduce, wider range 2)cost increase,wider range,题目标准答案没有提到第二点,是否可以按老师讲的来解答?
精品问答
- 第2题,AMC不就是公司版的Code and ethics吗?和个人的肯定不一样吧,作为公司怎么遵守个人的啊?如果公司可以遵守个人的,那还需要AMC做什么?
- 我的天呢,这道题到底咋做的,这个1.75%是每日波动率,是方差还是标准差?为什么要除12?崩溃😫有的地方的答案要乘ytm,有的地方不乘,到底咋个逻辑,崩溃暴走
- 为什么SD=DTS/OAS呢?
- 老师这里最后一句说错了吧? charged per transaction?不是per year吗
- 这里第三问,考虑了融券成本和股票股利后,套利利润这里的分析没太听懂,请老师再解释一下,谢谢!
- 请问老师,答案这句话如何理解:A short calendar spread is appropriate if the expectation is for a decrease in implied volatility or a big move in share prices that is not imminent. If a long calendar spread is implemented, the expectation is for a stable market or an increase in implied volatility. 谢谢
- 请问一下,vwap在算的时候,买单和卖单是不是各论各的,也就是说卖单有一个vwap,买单有一个vwap,是这样吗
- Long volatility positioning exhibits positive convexity 这句话怎么理解