请问可以再讲解一下这道题目中的POV，VWAP，TWAP分别的运作机制嘛？没太听懂为什么选择TWAP？

为什么这里的变化还要乘yield？volatility 乘上2.33个标准差不就是变化的值了吗？例如在做t test的时候不就是直接相减吗，不需要在乘上mean。

这个用paper return那个公式怎么算啊？我怎么都算不出来

五因子模型为什么没有credit loss?是教材改动删掉了吗？

请问一下为什么之前二级讲的time to expiration是negative related 而这次又变成了positive？自相矛盾啊

short volatility为什么是long callable bond

第三题：不是说independent practise是指从事广义上与雇主竞争的业务么，消耗时间、精力，有可能影响本职工作的都要获得许可的么

第二题中cite economic presentation, cite不是引用的意思么？并没有体现disclose来源的意思啊

想请教下example29中的第一问为什么会选择买IG保护卖出HY保护呢？我理解是根据contraction下HY和IG的图，里面HY spread是逐渐缩窄的，所以信用质量是变好的，就可以卖出它的保护，就是long CDS，同理IG的spread是逐渐上升的，所以信用质量变差，所以需要买入保护，short CDS，不知道这样理解对不对，然后接下来答案算下来这样做是亏的，那可不可以反过来long IG CDS，short HY CDS呢？

这里为什么是 pay-fixed USD ，receive-fixed AUD的cross-currency swap？不是应该是支AUD收USD吗