请推导一下图中的forward pricing model公式. 谢谢

90%的置信区间的VaR值基础班讲义上说是5%，但是这里又说95的置信区间VaR是5%，是有考虑单边还是双边吗？

本题摘自原版书263页。疑惑点：1.历史法的EPR,使用最后两行数字，但最后两行没说是expected还是历史的，为何不使用红线标注的Rf呢？2.预期法的ERP，使用的是GKmodel，RF

如图，是原版书第261页的问题，这个问题在GK模型下，但我不太苟同其答案的观点。ERP是股市与国债市场的两个利差，通胀下升 ，会使Re与Rf同时上升，但上升幅度可能会有差异，但这个差异也就3种情形：相等、或大、或小。但并不好确定Re一定比Rf上升的多吧？

这也太复杂了，什么时候用什么办法算，什么时候要用哪个公式，公式今天要剔除这个，明天又不用剔除，没有固定的办法吗，这种题目碰到是直接放弃吗，如果不放弃能不能总结下这种公式复杂，中间过程随机的，怎么答

老师可以再解释一下税收的公平性吗？MF 是把税分在每一份基金份额上，去买了的投资人要承担税，不买不是也不承担吗？ETF也是做交易的投资人才承担税，不做交易不承担？

一级市场中的capital gain tax 老师说由所有shareholders 承担，是指AP 承担吗？但是后面又说把成本低的股票卖给AP ，Sponsor 会承担较低的资本利得税

Q6，active时组合β不等于index的β，passive时组合β等于index的β。此时index的β不用考虑是宏观面后算出β或基本面先算出β吧

此处老师讲到CSC跟员工寿命无关，为什么呢？N提高退休时候的PV也高了，不是员工寿命越长，CSC越大吗？

为什么员工寿命跟CSC无关呢，上述表格在计算CSC过程中用到了参数N，不就是假设员工寿命吗，退休60活到80。