老师，请问官网“Cuyahoga River Navigators Case Scenario”的这一题，为什么在求解ROE的时候，使用的是20X3年的shareholder's equity（800 + 20X2的留存收益），而非20X2年的呢？二级的ROE一般不是NI/E初的吗？

4.3，给出了common stocks的价值，为什么题目中要用总equity-perferred shares的价值来计算呢呢？

请问对于一致性，可否这样理解：异方差只是一个结果，而不是导致inconsistent的原因，异方差本身不会导致inconsistent，omitted variable才会导致不一致

第三题中的第二第三年expected exposure是怎么计算得来的？

PS：麻烦不要Im老师回答，Im老师回答的也很专业，但我有时候看不懂，谢谢； 老师，原版书上该题要怎么理解？谢谢

PS：麻烦不要Im老师回答，Im老师回答的也很专业，但我有时候看不懂，谢谢；【1】见图1&2，该问的正确答案是103896，我的问题是，这道题问的是股数shares的变化，但是股数怎么能四舍五入呢？ 【2】这句话怎么理解？“With low growth prospects, a company would typically have a high payout ratio, returning funds to its shareholders rather than retaining funds.“公司前景越不好，那资金不是更应该留在公司内部以应对突发情况吗？这个理解为什么错了【3】见图3，回购后，股数下降，股价上升，那equity应该基本无变化才对，为什么会下降呢？谢谢

老师，请讲解一下官网“ Jackson Case Scenario”这一题，谢谢。

老师，这一题中，为什么第二阶段（分母上）的sustainable growth rate是EPS在第三年开始的stable growth rate（2%）, 而不需要使用Exhibit2中的ROE乘以b（由1 - 40%payout ratio得出）计算出sustainable growth rate（18.40% x 60%）呢？

working capital 不是CA-cash吗，为什么这里是CA-A/P-cash？A/P最终也会被支出呀

这里没太明白，怎么求倒（导？）的呢？