老师，Q3这里提到了运用CDS做hedging和trading，如果自身对标的资产没有任何敞口，那应该是从trading的角度去考虑吧，也就是说CDS利差增大的时候应该是去卖掉，利差缩小时候应该买。而从对冲角度来看，操作应该是相反的才对吧。题目问的是从交易角度啊。

最后一题，为什么不是通过benefit expense change为12，进而通过费用+12而NI-12，再计算出equity为-12这样呢？

老师，关于persistence factor（衰减因子），我翻看之前一位答疑老师的讲解，前半句我是理解的，衰减因子越大，衰减速度越慢。只是，后半句（我highlight的部分），我却不太理解。一般公司处于行业领先地位的都是那些大型成熟的公司，那么这些公司相对稳定，衰减速度也是同比较慢，而它们的股票也会偏向价值型；那么，对于价值型股，不应该是多发股利吗？

本 case的第三题，当利率下降，callable债券很好理解，但是对于putable债券，既然不会行权，Vput不是应该减小接近0。这样的化，债券的价值不是与不含权债券接近吗，怎么还是会比不含权债券小呢？怎么理解？从公式也理解不了啊Vputable=Vpure+Vput?

老师，百题case4,Q2,求解FCFE。如果从EBIT出发，计算出来的FCFE（2013）per share就是答案C（0.92）；如果从net income（NI）出发，计算出来的却是1.03。为什么两者计算出来的结果不一样呢？请讲解一下，谢谢。

老师，百题case5，Q1，为什么AFS资产的减少，对book value不造成影响呢？book value of equity不是包括三部分（capital、retained earning、OCI）吗？AFS是计入OCI的诶，是因为AFS影响的是BV of equity的期末价值吗？

老师，如果要是含权债券，这里是不是就涉及到类似ABS这种有现金流概率的问题，是不是就有路径依赖了？

老师，请教第二题statement 3，是否错在：expected return of rate是用于计算GAAP下利润表里的pension cost，而不是IFRS下资产负债表里的PBO? 谢谢

这道题计算出来的结果是103.48，而债券的市场价格为103.5。我想问问要是正式考试，协会会否将103.48四舍五入为103.5这样来考虑？因为mock题有类似的情况。请问老师，考试时怎么判定什么时候该进位还是不进位，这个怎么把握？

为什么第一题计算H model下方长方形的时候，D0是2013年发的股利，文章中也没说每年股利保持不变，那么为什么不需要乘以2013-2017年的growth rate 20%的四次方，得到在2017年真正的D0再去乘以（1+6%）？还是说股利的growth和这里20%growth不是一种growth，不是一个概念？那怎么区别，股利growth考试中会怎么描述呢