曹同学回答（1）
Danyi2023-04-29 21:38:30
Danyi同学你好，
虽然含权债券会根据利率来判断是否行权，但是它并不是严格意义上路径依赖的概念。
路径依赖，例如，利率从 6%下降到 2%再上升到 4%，站在利率 4%的时点，虽然利率比初始阶段的 6% 低，但 prepayment 并不会很多，因为在中间下降到 2%的时候会积蓄大量的 prepayment；再例如，利率从 6%先上升到 8%，再下降到 4%，此时站在利率 4%的时点，由于之前一段时间利率更高，因此在利率 4%的时点会有较多 prepayment，因此利率变化的路径不同，会影响 MBS 的 prepayment，进而影响MBS 的现金流和期限，并最终影响 MBS 的估值。
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