老师 我凌乱了( ▼-▼ )这的知识点错了好多。请问老师这道题A，A的表达是用“or”链接的，所以理解起来是很高百分比非流动性资产 或者 它的流动性好的逐日盯市交易（比如说 real estate交易 或 REITs）.所以A的描述没有涉及欺诈呀。还有是关于B.，hedge fund里讲缓释principal-agent problem的时候讲的第三个方法是manager自己持有own wealth, 这是缓释风险的方法呀，为何到B这里就变成欺诈了呢？请问老师 我们如何辨析到底是在考道德伦理相关的manager自己不能优先交易自己账户，还是考虑缓释代理人风险呢？

老师 总觉得B这种说有独立的外部机构来控制风险总还是不好的，因为外部的人不了解公司内部的情况呀 风险怎么能外部来做呢？请问是否考试如果出现外部独立的机构来帮忙控险就是对的呢？

老师 我记得对冲基金与共同基金最显著的差别之一就是 hegde fund 是 nontransparent的，所以对冲基金的基金经理做什么操作什么投资风格都是不需要Investor知道的，这是hedge fund的特点。所以您看这道题A，A应该是很明显可以被排除的错误选项呀，因为我们不需要确保任何决策 更不用direct沟通来和对冲基金的经理来探讨做决策。A怎么能是对的呢？

老师 是否mutual fund和hedge fund的compensation都是asymmetric的？

老师 我们在市场风险里一开始的章节讲过：window指的是数据个数,样本容量，虽然经常用short/long来形容 但window还是Number的意思。与此同时horizon是指产生一个数据的时间。这道题里，B讲的就是过去的样本容量少，这和survivorship bias的定义完全符合。而依我分析A，是说我们抽样的样本选少了 这和B描述的historical是不同的概念，而幸存偏差不就是描述历史发生过的幸存者状况吗？所以 还是觉得B (相对比A）更符号描述呀。

老师 关于选项B，请问下 关于convertible arbitrage, 是否应该是long convertible bond的同时short stock也short bond. 这样才能对冲掉convertible bond里pure bond的duration&convexity, 以及call on stock里的delta. 但是您看B里面只说了short stock(并没有提及还有short bond的步骤)，所以 B说得不全吧？这样只说short stock也算是对的吗？虽然感觉这样并没有对冲完全 没对冲完全的话就不只是剩下gamma和vega了，还有duration&convexity.

老师 pension fund的sponser不是owner吗？关于这道题C, db plan的owner是雇员，而面临损失是公司的自己投资操作问题 雇员不受影响呀，还是觉得C应该是对的才对。而关于D 也是关于"sponser"这个词的理解 我好凌乱。如果站在sponer是公司的角度 那么D是对的；如果sponser按照讲义理解成owner, 那么雇员相当于定期收coupon 还真是不太对。而且对于db plan 和dc plan也有差别，dc plan的owner确实相当于short position in bond, 但db plan的owner只负责未来收钱 相当于long position in bond才对吧。

老师呀 从讲强化班的时候就一直不理解的一个概念，关于surplus, 比如这道题说 greater than or equal to,这个描述为何是左尾呢？大于等于不是右尾的概念吗？而且surplus也是个价值盈余的概念(并不是损失的概念)所以更应该是右尾正向的（如果算出是负值才是负的），所以这就涉及一个问题是：感觉理解起来是x=均值＋z*sigma，而不是(均值-z*sigm)a的概念. 请问老师是否不管greater than or equal to还是问smaller than or equal to 关于surplus的单尾计算都默认左尾？所以一定用公式 期望-z*sigma的想法吗？？

老师呀 ( ▼-▼ ) 请问这个题相关系数0.2，为何答案计算组合P的时候直接用了150呢？150是A asset 50 与B asset 100的简单加总，只有相关系数=1才能直接这样加总吧。这是怎么回事，我很懵

老师呀 这个Q18，视频讲解和答案完全思路不一样呀。我有两个疑问之处想请教。1.这里不考虑均值计算VaR是因为VaR portfolio的计算公式是z*sigma*Vp, 如果计算组合时 每个资产考虑均值计算VaR就相当于整体VaR变成了非线性变化，所以不能用均值对吗？（而不是像视频讲解说因为均值除以250会特别小 所以无视了）。 2.二是 答案和视频讲解完全不一致。答案通过波动率变动计算VaRp变动，没有重新计算组合VaRp再噶差 也就没有应用到rho=0.2这个数值。而视频讲解没有很详细 只说了和上一题思路一样, 但上一题是考虑相关系数rho的，请问老师这是两种算法吗？考不考虑相关系数都没有差别的吗？