老师，我很纠结这句话，为什么model 3波动率的期限结构是平的，但是波动率水平又是下降的？怎么理解。

Which of the following statements are most likely true? I. Increasing default correlation decreases the value of senior tranche00but increases the value of equity tranche. II. At high default rates, increasing default correlation decreases mezzanine tranche prices. A. I only B. Il only C. Both I and II D. Neither I nor II 老师，这道题不是很明白Il的解释，能再解释一下吗

为什么EC会有收益呢？比方说后面老师讲到的，如果是要20%的资本的话，那么80元存款加上20元股东出资，贷款出去100元，那么这个20元的EC已经用于贷款，那么收益已经体现在Revenues里面了，为什么还要一个单独的return on EC？

老师好，SPV是不是只有amortizing, revolving,master trust 三种形式？那么例题中的securitization product 是哪种SPV发行的呢？看起来好像三种都不太适用。

老师好，在CDS中protection seller is liable for making the protection buyer “whole” if a credit event occurs. 但是，如果按照合同约定的recovery rate赔付，且rate又很低，那么很有可能就是没有make the protection buyer whole吧。

为什么window越长，VaR越sparser，可以说详细一点吗

二级-市场风险-30页 根据不同的尾部部分的分层数量，得出的对应的风险估计值，这个是什么值？是相当于ES？经济含义是什么？是在度量在固定γ下的风险吗？ 为何要计算不同分层数量的对应风险估计值？是为了和其他γ下的对应的风险估计值做对比吗？

二级 市场风险 P25 第四句话什么意思？

这道题为什么不是-7？

normal VAR如果计算出来是正数表示什么意思，如果是正数，表示的是给定置信水平下最小收益是VAR吗 ？如果计算出来是负数 就是表示给定定置信水平下最大损失是VAR吗？