第八题，如何计算新组合的variance？是不是旧组合标准差的平方乘以80%加上候选对从基金标准差的平方乘以20%？谢谢

什麼是 APPRAISAL RATIO?FORMULA 是什麼?

这里是怎么判断出执行价格高于标的资产价格的呢？

这里讲只要是做空，gamma和vega一定是小于0的，这个可以再解释一下么？谢谢

想问下第三题，payoff to the variance buyer，如果是buyer的话等于是long variance，所以是减去strike，可以这么理解么

截图中我标记的蓝色框框内容，感觉和解释conditional factor model如何帮助主人翁解决疑虑无关嘛，就是举例一个常规情况——动荡少配股票、正常多配股票；实际回答应该只需要解释清楚conditional factor model是如何结合哑变量作出判断的就行了啊

Q2，只看spot rate这一行，可以看到欧元在升值，那我们开始又是做空的欧元，欧元在升值不应该是正的roll yield吗。

从资产角度考虑，不会因为没有新的contribution年末资产和期间平均值都小于起初值吗？这道题对应的知识点应该对应讲义哪个部分？谢谢

Q3，解析中说“卖出25-delta的看跌期权（OTM）将限制日元升值（欧元贬值）的上行潜力”该怎么理解？ 应该是sell put的话，相当于欧元越跌我越赔，但是欧元跌相当于日元涨，所以是无所谓的。对吗？ 如果A的后半句的话，sell call相当于，欧元越涨越亏，正好冲抵了购买看涨期权的意义，所以A是错的。这个理解对吗？ 另外risk reversal的图像应该是什么样的呢？

请问这句话怎么理解？