PPT174页，对“without currency risk”的两个策略（假设两国的yield curve都是向上倾斜的，只是一个steeper，一个flatter）有两个问题：1. 在第一个策略中，在steeper国借短期floating换长期fixed，这样看的话有一个gain，就是（Rfixed-Rfloating）；同样，在flatter国借长期fix换短期floating，这样看的话有一个loss，就是（R’floating-R’fixed），那么我想问，在每个swap各自的settlement时，出现的loss，是不是就要在flatter国有相应的现金去settle？还是说用在steeper国的gain换成flatter国的货币去settle？这样不就又有汇率风险了吗？2.对于第二个策略，如果预期一个国家的yield curve变得steeper，那直接就long这个国家的future，为什么还要short flatter国的futures？如果这个short的意义在于为long提供资金的话，那不是就又牵扯货币转换，从而有汇率风险了吗？

PPT163页，最下面的公式，为什么分子是notional principle value，而不用买入资产时的价格呢？

PPT113~116，因为在113页上写到“Primary indexing risk factors as follows:”所以这几页上面写到的risk factors都是primary risk factors吧？老师上课的时候只强调了前几个，所以我想确认一下这是是不是都是prime factors或者哪些是哪些不是。

老师您好，我想请问一下，spread risk的定义是什么？我知道spread risk是指某一债券和benchmark的YTM的差异。那么spread risk是由什么导致的呢（比如credit、liquidity）？换句话说，spread risk与credit risk和liquidity risk的关系是不是前者包括后面两项？

PPT75页，第三个条件“minimizes the portfolio convexity statistics”这条不需要像multiple liabilities 那样在保证portfolio convexity大于liability convexity的情况下再尽可能的保证convexity尽量小吗？

视频中老师说对于duration match这种方法，interest risk仍然是其重要风险之一，因为duration match并没有充分考虑到convexity的变化；我们还知道，利率变化实际上也会引起duration的变化（利率升高duration降低，利率降低duration升高）。综合这两点，我是否能得出如下结论：1. convexity就是来衡量利率变化导致的duration的变化再继而导致债券价格变化的参数（convexity是duration对利率求一阶导数，duration是债券价格对利率求一阶导数）；2. 在interest immunization策略中，我们所面对的interest rate risk，不仅可以说是对convexity的忽略而导致的，还可以说是由于利率变化而导致的duration的变化导致的（实际上我们只考虑了在选择债券时该债券的duration作为我们建立interest immunization portfolio的参考，并且计算时也是只用了当时的duration，而并没有将由利率变化而导致的duration的变化考虑在内）。另外，我个人的理解，之所以对yield curve risk（第二大risk）的规避也能顺便规避interest rate risk的原因，就是在于，降低convexity的同时，就是降低了利率变动对duration的影响，以至于降低了额外的duration的变化带来的interest rate risk。

老师，这里Distribution为什么只考虑NAV(1 g)没有考虑当年contribution

老师，这里算NAV2022的时候为什么没有考虑Distribution2022, 是因为没有给出相应数据吗？

这里diversify和dispersion为啥是两个概念呢？

老师好，1.03/1.02 不等于0.98