(1)请解释一下carve-out的原理 （2）2006.1.1-2011.1.1 如果合并展示carve-out,要求披露其在整个展示的组合组中的比例； 而同时又说 2010后，对carve-out要求建立独立现金管理 那么请问2010年至2011.1.1这一段时间对于carve-out的披露要求又是什么呢？

老师，我想请问下 callable bond 的OAS 和 Z spread谁更大， 我的理解是callbond 是相当于给issuer一个权利 所以 要给一个premium给 long 方 所以 OAS Option premium= Zspead， 那也就是 callble bond 的 OAS 要比 non callble bond 的OAS 要小 因为 non、 callble bond不需要减掉 option risk吧 本题是reading 21 的 12 题comment 1

老师，您好，SLOPE是0.39%不是变steeper的意思吗？可是前面例题不是说收益率曲线更flatten了，这部分应该怎么理解呢？谢谢！

你好，请问reading19课后第14题，这题为什么只考虑duration不考虑convexity

你好，reading19课后第9题，记得单老师上课说liability driven就是ALM,那么这题中两个都出现了应该怎么理解

老师 最后这个risk的计算，例题中是8种情况。为什么要把这三种变化的组合做成8种情况啊？shift twist butterfly 三种情况又不会同时发生？

你好，请问Reading19课后第8题b选项中的ETFs can trade at discounts to their underlying indexs and those discounts can persist怎么理解

reading 31 5.4 example 7的第5问， 1）不太明白为什么capital gain tax会被eliminated,是因为他short了350mil shares, 放弃了prive up potential, 所以这期间没有capital gain tax? 2）什么叫"step up in basis"?在这道题里是什么意思，怎么就 “Thus, at death, accrued gains permanently escape income taxation” 3）整个策略的意思是他以350mil monetarize了股份，每年交0.3%的手续费，之间没有任何tax；等到变成estate，再结束short position, 最后形成350mil stock estate,再上25%的税？

你好，请问reading19课后第4题。 A选项是如何判定的？我理解的是reinvestment risk是跟investment horizen有关，那么IH怎么求得呢？第二，cash flow yield是否可以当成市场利率？如果可以的话，那么我们是否可以根据cash flow yield判断，因为市场利率低了，所以再投资回报低了，所以风险高？ C选项中，yield curve shift是interest rate risk. yield curve twists是yield curve risk (非平行移动），我这样理解正确吗？Interest rate是否等于cash flow yield?

老师，衍生品基础课R16可见的105—106页，这个例题的第二题，问的是如果指数上涨5%和future price上涨到7665的G/L，但是答案算的却是net position和hedge情况下的net Gain，我怎么觉得答非所问呢？