阿同学2020-07-26 23:01:16
阿同学老师，买MBS是因为发行人的权利，他可能行权，降低凸性？而买call option是我买了一个权利，所以是增加了凸性？
回答（1）
Chris Lan2020-07-27 11:42:41
Chris Lan同学你好
因为MBS是以房贷作为标的资产发行的固定收益产品。当利率下降时，还房贷的人，会向银行新借一笔钱，把旧的房贷还上，相当于他们call back他们的mortgage，对我们投资者来说，相当于short call，short call的话就跟callable bond类似了，所以是negative convexity。
但如果我long call，我就获得了一个涨的多的好处，所以是posotive convexity。
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