老师您好，我想问一下collateral的再投资收益不属于lender的吗？为什么会是collateral earning rate- security lending rate 是borrower的收益呢？谢谢

课后题Megan Beade的第五题（70页）文中：earn a competitive risk-adjusted rate of return while maintaining a high level of certainty that there will be sufficient assets to meet the fixed obligation从哪里看出A和B不行一定是C呢？是因为high level of certainty嘛？不是百分百cover liability的意思？A/C都是百分百cover liability？

课后题AMC Case Henry Schmid标号12题：答案说taking tapes home each night is inadequate business continuity for a firm of $1.5 billion. 规定中是说preferably off-site, for all account information. 所以这里inadequate不是指带回家而是指daily trades不包含all account information嘛？带回家应该没问题吧？

百题Case 3 Marcia Lopez第二题，对于non discretionary client也没法在经过客户同意前交易，那给discretionary account操作为什么还违反fair dealing ? 我看到有老师回答【同学你好，nondiscretionary并非不归基金经理管，而是在投资时会存在些限制，无论是discretionary还是nondiscretionary client都是公司的客户，都需要对其公平对待。如果为80%的discretionary客户提前进行交易，就会损害剩余20%的non-discretionary客户的利益。】我想追问，百题GIPS Case3 Anton第三题B选项原文中说client portfolios that restrict the purchase of certain securities are excluded if this restriction hinders the portfolio manager's ability to execute the investment strategy.因为此时限制已经可以影响基金经理执行投资策略，这样才算是non discretionary. 另外课后题case 11Belltower的第18题也是：all security transactions must be approved in advance by Kingswood's controller. 都是在暗示non discretionary account里投资经理没啥权力执行交易，我理解是如果只是限制，不影响execute the investment strategy的account，也不属于non discretionary的。但凡属于non discretionary都是影响基金经理execute the investment strategy甚至可能所有交易都必须在交易前经过金主爸爸同意

老师机构IPS2013年6D，这个基金会的母公司已经破产，不再打款，那他的风险偏好不是应该下降吗？对应要求的收益不是应该下降吗？比如降低SPENDINGrate等方法，降低收益率要求

老师好。这个policy2这里non- discretionary的账户不是不应该被include吗？为什么这个policy不对呢？

什么是zero replication?

对比cash flow matching 与Duration-matching 的cash from(现金流来源？ 题库解答里说的是cash flow matching的现金流来源与coupon 和principal repayment; Duration-matching的现金流来源是coupon 和 liquidation bond portfolio position 个人觉得有点不太理解 请帮忙解答一下 主要是针对 principal repayment 和 liquidation bond portfolio position， 我觉得是不是刚好说反了

Mock1上午题Q2D算Mary需要多少bequest时，为什么community property下她收到的那部分钱不用交25%的税。这部分不是也应该要交spousal inheritance税吗？

您好，yield duration和curve duration的区别是什么？ 另外 再问一下，approximate modified duration 与 effective duration 公式非常类似，区别在哪里？ 谢谢