请解释一下portfolio delta解决optionality risk。怎么一点印象都没有了

premium和dividend在时间上相差一期，都compound for 20 years 以后的FV 还是相差1期吧，怎么就能相加减了呢

老师第四题，保险收入要交20%的税，为什么不是在最后减去25%*0.8呢?

Liability-base mandates are investments that take an investor’ future obligations into consideration. Liability-based mandates are manage to match expected liability payments with future projected cash inflows. These types of mandates are structured in a way to ensure that a liability or a stream of liabilities can be covered and that any risk of shortfalls or deficient cash inflows for a company is minimized.基于负债的授权设法使预期负债支付与未来预计现金流入相匹配。 这些类型的授权旨在确保可以涵盖一项负债或一系列负债，并将公司的任何短缺或现金流入不足的风险降至最低。Liability-base mandates是啥东东，不理解。与之相对的还有其他mandates吗？用于什么情况？

请问下IS那个部分，trading cost和arrival cost的区别应该怎么理解？看公式的话，trading cost是 （成交价-到达价）*成交股数，arrival cost是（成交价-到达价）/到达价 *10000bps, 一个是要乘以总股数，一个是除以到达价再变成基点？

这道题，第一问，我理解的题目的问题和老师的回答完全不是一个思路……discuss estimating the increase in return expectations，这个直译的话不应该是讨论对预期收益增加吗？为什么答题思路引到了，如何计算liquidity premium

为什么human life value要加回pension？是因为拿不到了吗（像工资一样）

CFA 三级 CME 问一国的外汇储备投资何种资产，不是应该投资权益波动最大？权益的换手率肯定大于债券吧，权益资产要不停的买卖调仓，肯定收到汇率影响更大一些，请教这题，谢谢老师

第3題, 所以是否只有自己的帳戶要最後才交易? 朋友/家人(兒子/HUSBAND/WIFE). 都要公平?

第4題如何知道應用TRANSACTION COST PERSPECTIVE OR RISK PERSPECTIVE 去設定 WIDER OR NARROW RANGE?