为什么wealth,based,tax下，return上升，tax,drag%下降？不说数学推倒，讲道理的话？、整不明白

我理解high yield bond因为spread比较高，所以liquidity比较低，所以turnover比较低。但是感觉题目在描述上自相矛盾（见划红线的那句话），为什么会“finds significantly high turnover in high yield bond”？这个和答案不是冲突了吗？

equity课后题reading 23第10题 factor based 包含了 risk based and return based 为什么这里能看出是return based

算tax的时候分子分母都是(1+r)^n，也就是n年的，那算出来的tax drag是不是 也应该是n年的，为什么可以直接和tax rate比。为什么第一个on occurred return,.drag大于rate，第二个on capital就是等于？而且rate等于，dollar金额大于？

老师，这道题目的题干中有说到： MBI is a large, publicly traded company, and the Morrisons’ position equals approximately 1% of the total market capitalization.我想问一下这个1%的total market capitalization 会不会造成第三题的constraints之一（虽然答案完全没有提到这一点）。 我不清楚1%到底是大还是小，如果1%占了一个比较大比例的 the total market capitalization的话，那么一旦卖出股票，是不是可能会造成比较大的market cost, 比如说会造成股价下跌？ 这道题题目干中给了这么个看上去很重要的信息，题目和回答中又完全没有提到。。。。

In most countries the strategy would be to place equity in taxable accounts, because their current income is lower than that for bonds and capital gains can often be deferred. Bonds, with their higher current income, would be placed in tax-protected account, such as a TDA. 老师，这句话来自于讲义的142页。我有点想不明白其中的原理。bonds的收益是远低于equity的收益的，那为什么bonds的税率要高于equity呢？

老师，您在前面的回答中提到过：终生寿险 (whole life insurance) 一般具有现金价值，而其无法退保（non-cancelability）的特点使得这类保险更适合年轻人。我的问题是：1） 现金价值究竟是什么？能给出一个具体例子吗？2） 为什么无法退保（non-cancelability）的特点使得这类保险更适合年轻人？这个无法退保具体指的是保险公司无法退保还是保险购买者无法退保呢？

老师 可以详细解释一下non-forfeiture clause吗并给一个例子吗？我上课没有太听明白。

gips里的公司资产包不包括non discretion的资产，同一个讲义说的口径不一样

老师您好，划紫色线的这句话怎么理解呢？hedge fund加进portfolio 感觉只会decrease risk， 按理risk降低， return还应该会减少，为什么这句话写的是reduce risk却increase return了呢？谢谢