老师好，R24的Example9的mini case1，里面提到floating到fixed再到floating的过程，依据题目的解答来看，能不能这么说，这个过程降低了risk，而同时维持了modified duration基本相同，可以看作是一种有效降低risk的手段，但降低的这个risk应该是除interest risk和term risk（duration一致）之外的risk吧？或者说是credit risk？同时equity默认duration为0，所以应该也不大会涉及到equity risk或者liquidity risk这种？谢谢

老师好，R24的Example9的直播讲解中，老师提到了收益率上升duration减小这个点，想请问一下这个该怎么理解呢？收益率上升说明bond价格下跌，也就是利率上涨，对于持有bond的人来说，因为利率上涨，对方更不可能提前偿还，只有利率下跌的时候，对方才可能提前偿还，从而降低duration，谢谢

老师好，R24的Example9的Q1里，答案中说由floating变为fixed是增加duration，但是用option和futures hedge降低了duration，想请问一下，怎么用option来降低duration？题干中变为fixed是预期r会下降，那要hedge的话就需要r上涨时能获利，那么就是short call (long put) option on gov bond futures或者STIR futures中的Eurodollar futures, 但同时long FRA也是可以的，那么对于FRA来说就是long call (short put) option on FRA (FRA有option吗？)，因此，是不是说对于资产价格类的需要short call/long put（也就是减少持有资产）；但对于利率需要long call/short put（也就是增加持有利率，当然除了Eurodollar futures这种反着标示的）？谢谢

第二题的liability return没学过吗？他讲的是什么意思呢

Q43，Lake也属于bonus style么？

多资产免疫策略为什么资产的凸性要大于负债的凸性？

AA原版书 411页，Example 4 C C Maintain the current asset allocation of 95% bonds and 5% global equities, but increase the duration of bond investments. 答案中解释：it may result in a modest improvement in the expected return on assets if the yield curve is upward-sloping. 如果利率曲线上升，债券价格下降，久期越长，价格应该下降越多；为什么会出现modest improvement in the expected return on assets呢？

冲刺笔记中在多资产免疫策略中，条件只写了久期和现值一样，是不是少了资产的时间范围大于负债的时间范围？

Q42, 1. P这里的disadvantage要写几个点就可以了？2. bonus-style fees和performance-based fees不一样么？

Q41，detail 1，如果是L/S策略，1是可以理解。但是对于long only策略，没办法持有short position怎么办