当题目中既给出discount rate，又给出terminal cap rate的时候，第二阶段的现金流折现用哪个折现率？我感觉应该用terminal cap rate，但是本题用的9.25%对第二阶段的现金流进行的折现，为什么？

1.紫色线部分，undergo ：经历，表示T正在被杠杆收购 对吧？2.我的理解：有一家别的公司比如M,想收购T，但是钱不够，发债融资然后收购T,于是T的股价被推高，M的债台高柱，风险变高，容易违约，故投资者可以赶紧买M这家公司发的債的CDS(即 保险)，这样等违约了好拿赔付，所以和T的风险好像没关系，请问理解错在哪里？

我觉得这道题讲的有点简单了，其讲解是说 上涨250个bp我就赚了250个bp，这个说法解题我不是特别能接受。请问：可否讲一下这个策略在这道题中的原理，再结合题目得到答案？

第二题算depression的pv时候为什么只算7年不算8年？

按着单老师说的方法能算出数，但是不理解这道题想讲什么？

净敞口是指 卖-买，还是只看数值（大-小）？

第一题，请问为什么算operating stage时候的cash flow不考虑每年 inventory73000的投入？

这个可以在解释一下吗，why increase？

这个可以在解释一下吗，why increase？

老师，这里的POD没有说明是conditional POD，并且题目中说明每个时间点的POD都是1.5%，为什么答案计算POD时还是按照条件POD计算的，即先计算前几期存活下来的概率乘以1.5%？