第一题有两个没搞懂的地方：（1）为什么默认了156000是全价报价？（2）为什么默认了下一次coupon在六个月后发放？

老师，请问做市商为什么不直接构建ETF和投资者交易呢，还让sponsor来收一次管理费？另外资本利得税方面，sponsor可以通过将低成本买入的股票先redeem出给做市商，做市商拿到后平仓过程中也会产生资本利得税，这并没有实现tax-fairness，最终这部分高的资本利得税转嫁给先卖出ETF的投资者，是吗？

本案例第1题是不是有神经病啊？？这个东西始终记在oci，不管什么情况都不影响利润表，怎么会产生一个较高的利润呢？？？活见鬼了。

本案例第3题是不是神经错乱了？？剩余收益估值模型，与eem模型，两者不是一回事儿啊，我们在非上市公司一节当中反复强调呀…… EEM是特指无形资产的事情……这段话到底是说EEM还是RI估值模型，混乱不堪，神经错乱……

第1题出的是不是有问题？应该使用第2题得出来的两阶段，或者说H model得出来的公允价值减掉E1/r，按这样算第1题并没有答案呀。

本案例第1题有较多歧义，2022冲刺笔记第229页，如附图所示，上面说了只有PE有leading和trailing，其他的价格倍数只有trailing，冲刺笔记这一块是不是弄错了？？我看未必错了。再者题干中提到的是forward营业净利率，并未提及是forward sales，两者不是同一回事儿，由于P0适用D1折现出来的，而D1是未来一年的分红，跟未来一年的营业净利率相关，在我的手写图上你看一下，即使 trailing P/S，也要用未来一年的净利率、未来一年的股利支付率……所以本题题干应该明确是哪一个sales，不能根据预期还是当前的营业净利率来判断哪一个是哪一个sales……

老师这道题b选项哪里错了 利率下降 收益曲线变得更陡峭

不懂就问。z-spread隐含zero volatility,既然是零波动，含权部分就没有risk premium，那不就是相当于不含权吗。跟oas一样

currentvalue是指初始第一阶段的现值吗，那如果是三阶段模型，currentvalue是第一阶段的现值而terminalvalue是第三阶段是吗

图一的LBO-multiple指的就是图二的payoff-multiple么？