老师好，市场上怎么会存在3个充分分散的组合呢？如果充分分散了，那不是只应该有一个组合吗？

老师好，视频中老师把股票分了三部分，这三部分有不同的税基。这块我没有明白，为什么三个股票有三种税基？能不能举个例子？

Q11是总体下降flattening，短期利率下降bullish吗

老师好，视频里老师说Benchmark 卖出了股票，benchmark怎么会卖股票呢？benchmark不都是指数吗，指数怎么会往外卖股票呢？

老师好，ETF的NAV为什么会是不变的呀，NAV是基金经理创建ETF时的股票价格吗？或者是AP按基金经理开的清单去买股票时的价格？

surprise指factor还是bi*Factor，如果是factor的话影响最大的不是应该看系数bi也就是fundB的inflation吗

为什么第三题不是rolling window呢？

第三问：为什么加的是Rf而不是Er即12%？ macroeconomic factor model里不是加的预期收益吗。 第五问：泰勒公式中Y不是指的增长率吗，那题目中说的是GDP水平为什么是对的？

第三题听懂了，但是逻辑上感觉不太通顺。如果未来想要比较高的U1,那么对应的未来的财富就会比较少。如果未来财富变多了，那么U1就会变小。这样的话就会变成如果未来想要维持高的U1，未来财富必须保持比较低的水平……那么asset value就不能上涨😅 如果asset value上涨的话，未来有了更多钱，U1就没那么高了😅 这样的话future asset value应该越低越好... 才能保持比较高的U1…… 也就是当future asset value 与U1 是负相关的时候，反而有助于保持较高的U1😅 也就是未来缺钱的时候没钱反而更爽，因为U1更高🤣 就觉得怪怪的...... 能不能这样理解，因为我想要hedge consumption，就是要反着来，要让未来的U1下降，所以未来wealth 必须更多，future asset value必须上涨才能达到对冲目的。所以需要future asset price与U1 正相关，U1越高钱就越多，越让消费变得不爽🤣，才能算是好的对冲。如果是负相关的话，asset price下降，return不够，所以就需要更多地premium😅

第2问，在第一问基础上，我们知道，第三年及以后，每年协同效应产生350的成本下降，同时增加395的现金成本………协同效应为负数，不就是垃圾收购吗？？