老师，R37第20题，表格1的soybean升水，而observation(2)表示大宗商品生产商对hedge兴趣不大，因此做空少，做多多，soybean升水，和表格1的contango趋势一致，到这里能够理解。只是，Hedging pressure理论是在于市场上short futures和long futures的人数相对平衡而导致期货价格与现货价格完全相同，而case里并没有说明这一点。因此我依然不明白为什么这一题是选择Hedging pressure理论，莫非observation(2)中的“hedge"是关键词？请老师再针对这个讲解一下，谢谢。

supply side法评估，ERP=（1+Inflation）*(1+GDP%)*(1+△P/E%)-1+dividend yield-Rf。为什么这道题没用GDP增长率，而用公司earnings增长率呢

这道题题目是什么意思，为什么选A呢，A选项如何翻译

R24 FCF 1. 图一 我画的那几个WC 项目，它这个（）有什么默认的我标记规则么？之前不都是表示负的么？但我看在这里面它不是，而是根据各项的现金流进出来标的，对么？考试遇到这种题，我该如何处理？2. 图二，第35和36题，为什么第36题问法，我就要去考虑土地费用50，而35题直接用FCFF算出Vfirm即可，这在考试中该如何处理？3. 图三，是之前老师答复我的，B选项的解释里面的cash 指的的现金流么？是说FCFE是现金流cash的来源之一，Inv是应用而已？ 4. 图三，它原文里有句话说“Inv 下降，为其FCFE增长贡献5%”不能说明它其实下降是有意义和作用的么？

老师，基于R37的第11题（截图）和第5题的大宗商品价格分别是呈远期贴水和远期升水，但两题的theory皆一样，那么就“theories of commodity futures returns”这个知识点，是否可以理解为：Insurance保险理论一般偏向于backwardation，空头力量较大；Hedging pressure对冲压力假设是多头空头力量不确定，或者说双方力量平衡；Storage储藏成本理论一般偏向contango，多头力量较大？

bsm模型的假设是 return符合lognormal的，但是 讲义上第一条印刷为 符合正态分布。 请问是印刷错误吗

老师您好。能解释一下这个题为什么AP的上升和AR的下降会增加CFO吗？没听明白老师讲的这里面的勾稽关系。谢谢您。

请教老师，新兴市场用什么方法估计erp？

请问二级的课件在哪里可以下载

我觉得B不是很有道理啊 没有关税的话提升更多的physical capital呢？我觉得C更有道理，关税增加外国出口商成本，这样更多的出口商来本国直接投资设厂什么的。不知道B哪里对了。。。