statement3中，只要是fund's shareholders，都是通过与AP的交易来持有的，所以理论上在交易中就已经受bid-ask spread来转移AP的成本了，所以这句话为什么是错的呢？

老师，请问最后一题第二句话的后半句，我知道如果发放现金股利的话对FCFE无影响，但是如果发放的是股票股利，是不是会引起FCFE的上升？所以第二句话后半句是对的？

请问密卷（下）中，第四个case，第一问，算EV时为什么要减掉815（investment）？题目中没说是短期投资

表1 最下面一行 standard error of forecast 117.8 这个条件是什么意思呢？解题没有用到是吗

老师您好，请问第9题，fair value反推出来的YTM使用的cf也是60 60 60 1060，这里是默认均他不违约吗，为什么没用exposure呢，谢谢

老师您好，请问第14题的A选项high yield are more sensitive to credit cycle 怎么理解哇，不是应该对他们自身经营情况更敏感吗，谢谢

老师您好，第11题题干里说了has existing position，没有说具体什么position答案选add to existing position 是默认原来position是持有吗，谢谢

老师好，请问第4问中，portfolio approach具体是指的什么方法呢？为什么中期中组合方法，短期用statistical approach?

老师，这题的两个note是对还是错？另外BR公式中的相关性除了针对每只股票而言，分析策略和方法上也要考虑吗？就是说：如果不同股票的分析方法是一样的，这种情况认为这几只股票也有很高的相关性吗？谢谢

我认为rationale1不准确。因为还要考虑earnings yield 和interest income and earnings之间的大小关系。如果earnings yield很大的话，回购股票并不会导致EPS上升，因而无法发挥prevent dilusion的作用。