老师，官网“Bryan Yee Case Scenario”这一题，我能理解3是正确的，只是不能理解2为什么不正确？我的理解是一般中小企的规模较小，管理层一般身兼多职（包括股东），那么较于上市大公司，agency problem在中小私企是更明显的。

老师，请问官网“Bryan Yee Case Scenario”这一题，（1）是使用RI模型对该公司的哪一年进行估值呢？我见到表格3只有一个ROE数值，所以才选择用RI的一阶段模型估值的，但实际上看完整个case回到这一题我是一知半解的。（2）为什么g用5%？5%在表格3中是属于sustainable growth rate，只是这个增长率是从2021年之后开始的，而这里也没有说该公司的capital structure不稳定，那么为什么不适用表格1、2、3已有的数据，通过ROE和b求解g呢？

第十九题答案中提到excess return中的6%是怎么来的呢？

你好 老师 第8小题 RI如果用B（ROE-Re）来计算 和用 NI-B*Re算出来的结果不一样呢

老师，为什么官网“Bryan Yee Case Scenario”这一题中，non-controlling interest包含在EV中呢？另外，non-controlling interest是minority interest的意思吗？ ”

ETF一级市场不是只有creation和redemption么，也算trade?

财报质量的课后题2.Which of Pereira‘s statements about Miland Communications is most likely a warning sign of potential earnings manipulation?A. The trend in inventory turnoverB. The trend in receivables turnoverC. The amount of net income relative to cash flow from operations.原文Pereira also observes that Miland has experienced increasing inventory turnover, increasing receivables turnover, and net income greater than cash flow from operations.原文的存货和应收账款周转率上升是好事，说明销售和公司回款正常；而利润大于经营现金流，说明利润虚增，可能有些成本暂未记账或延迟记账。所以应该选C；相反要是这两个周转率指标下降，说明销售不给力，公司收款滞缓

老师，明明说duration越长那就越volatility高，一边又说short-term利率比long-term更具有volatility，这不矛盾吗？久期长的难道不是更long-term rate吗

co-investment 第一个要点是指 PE firm 下有多个基金。如果一个LP参与了其中一个基金，也可以参与另外一个基金，并且由一定优惠。是这个意思吗？

财报质量的课后题1，1. Which of Pereira’s statements describes an accounting warning sign of potential overstatement or non-sustainability of operating and/or net income?原文是Statement 1 Miland shortened the depreciable lives for capital assets.Statement 2 Revenue growth has been higher than that of industry peers. Statement 3 Discounts to customers and returns from customers have decreased.，正确答案是2。我想问问3是给客户的折扣与收益均下降是正常的。这里的折扣是不是应该理解为折扣为3折，用户优惠幅度就是70%，用3折的价格购买商品，这样才和收益下降一致相符。相反折扣越大7折，其实用户的购买价格为实际价格的0.7，相应商家收益变高。