-2023-04-07 14:48:31
-老师，请问官网“Bryan Yee Case Scenario”这一题，（1）是使用RI模型对该公司的哪一年进行估值呢？我见到表格3只有一个ROE数值，所以才选择用RI的一阶段模型估值的，但实际上看完整个case回到这一题我是一知半解的。（2）为什么g用5%？5%在表格3中是属于sustainable growth rate，只是这个增长率是从2021年之后开始的，而这里也没有说该公司的capital structure不稳定，那么为什么不适用表格1、2、3已有的数据，通过ROE和b求解g呢？
回答（1）
最佳
开开2023-04-09 23:16:28
开开同学你好，
1、我们有的最新财报数字是2014年的。所以0时刻就是2014年，我们需要求的就是公司再2014的估值。
一阶段模型的特点如下：
The single-stage model assumes constant ROE and constant earnings growth, which implies that residual income will persist indefinitely
一阶段模型假设净资产收益率和收益增长不变，这意味着剩余收益将无限期存在（并不现实的假设）
这个题干说他的ROE是15%，要求回报率是11%，所以ROE大于re，因此他的剩余收益是无限期存在的，所以适合一阶段模型。
2、2021年以后维持5%，就说明是可持续增长率了，可以直接用。表1中算出来的b是2014年的，可能与稳定时期的不同，因此不用算直接用给定的长期增长率即可。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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