Evian, CFA2023-12-31 19:22:27

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，元旦快乐！~

FRA是远期承诺，0时刻签订，1时刻到期以FRA借钱or投资，4时刻还本金利息or收到本金利息。这是理解的思路。而实际操作时，long方和short方的结算发生在1时间点。

interest rate option是期权，以call为例，0时刻签订并定好1~4的FRA为X，1时刻到期long方选择是否行权，如果行权，1时刻到期以X借钱or投资，4时刻还本金利息or收到本金利息。long方和short方的结算发生在4时间点。

对于FRA来说，它是：set in advance，settled in advance（先付）。

对于interest rate option，它是：
Interest rates are typically set in advance, but interest payments are made in arrears, which is referred to as advanced set, settled in arrears （in arrears表示后付，例如（工资、水电煤气等）后付的）.

借用以上截图：
如果FRA的图如上图所示，标的资产利率FRA是在0时刻定的1~4的远期利率，在1时刻结算而不是4时刻结算，结算的是4时刻发生的现金流（long方是MRR-FRA然后乘以名义本金）折现到1时刻的现值

如果interest rate option的图如上图所示，标的资产FRA利率也是在0时刻定1~4时刻的远期利率，只有1时刻行权并且等到4时刻结算，不用折现
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