老师您好， 我想请教一下，在这个案例，二叉树模型给予期权定价时，对于covered call策略，long delta stock + short 1 call option，计算t0的value时，to=20（S0，0时刻时股票价格）*delta-f，我对于这个-f不太理解，因为明明是我们作为卖方，short了一个call，我们卖权，应该是收到一个权费f啊，那么在t0时刻我们组合的价值应该是股票价值+权费才对，但是这里却显示-一个权费，且到了t时刻，计算t时刻组合的价值时，我们用股票价值减去期权所带来的损益也没有把权费考虑进去，我不是很懂为啥 - - 我个人感觉不论时to/t都应该有一个+f。 不知道老师看得懂我写的吗 - -可能有点混乱 谢谢老师耐心解答 - -

Normal VaR计算过程中，假设算数收益率r服从正态分布，r=Pt/Pt-1 -1,而r的取值范围是大于-1，无法建模正态分布啊?几何收益率才能建模正太分布！请老师解释下，谢谢！

老师你好 这边计算步骤里面求市场风险VaR应该是单尾吧？应该用2.326吧？感觉不能用2.58诶

老师你好 不太明白这边的creating options synthetically策略，老师解释的时候说，标的资产价格下跌，如果是买入option，那么就赚钱。我觉得这得分call和put吧，如果是买入call option，那么标的资产价格下跌，是亏钱呀

另外在SML线里面这里的阿尔法表示的意义是什么啊 t

老师本题说的特雷诺比率分子部分是超额收益，那为什么不减去无风险收益，而是直接4.2%

请问老师，292题的第一个问题，所有的风险里面不是应该总共有四个风险吗？这里面为什么没有流动性风险呢？操作风险是这四大风险里面最难确定的吗？

a call on a put,a put on a call各是什么情形？

例题中因为用的 SP500的期货所以默认B features=1 完整的公式是不是应该要包含除以Bfeatures这一步

老师，同期的beta和收益是正向相关的，CAPM模型也是证明beta与return是正比的。那么这里低风险异象和CAPM结论都是一样的吗？可是CAPM说的是风险越大收益越高，低风险异象是风险低收益高。那为什么又是冲突的？