这道题有一点不懂，就是关于pd计算的。为什么三个阶段的边际违约概率不一样，根据无记忆性不是应该都等于第一阶段的违约率吗？因为λ和t都是一样的，这里的概率却要用累计概率推算出来。

前面讲过风险中性概率是用rf，physical pd是用asset return，这里为什么又说风险中性概率要用市场实际价格计算，跟之前的说法矛盾了吗？

48题的D选项，在3A级银行办理的存单怎么会有敞口风险呢？怎么会敞口比forward还大？C选项中的cap是什么意思？

请问45题问的是Paul的敞口还是Psul的交易对手的敞口呢？对这个问题的有点迷糊了。还有就是答案中算出了put和call的价值，虽然这题用不上，还是请老师演算一下，帮助回忆，谢谢！

我觉得极端情况下的PFE应该就是一条横线，像我画在下面的图那样。既然考虑极端赔付发生，从一开始就有可能，为什么期初和普通EE一样？

39题请讲一下

37题请讲解一下

这道题的解答方式为什么和讲义上不同？讲义上算DD只需要将V减去K再除以资产的波动率，还强调波动率需要换成$形式的。但是解答中怎么还用上对数了？波动率也没有换成美元单位。

这道题的解释说2是错的，因为merton的pd与rf无关。我想问一下，这里2错了，是因为答案里解释的无关，还是因为这道题里说了physical pd，要用asset return 而不用rf，所以和rf无关？ 就是说，merton模型的pd是任何时候都和rf无关，还是要看是physical还是风险中性pd？

老师你帮我看一下，我写的这几个字母和对应的名称对不对，因为有的字母有多个名称。还有最下方的market value通常是对应公式或者题目中的什么？