麻烦老师在解答一下第二个解释

两年的平均收益率为什么是这个公式？

delta是不是应该是surplus1-surplus0？？为什么是surplus1-surplus2？？

为什么卖出一个6个月的bill买入一个12月的bill就是sell一个FRA呢？

老师您好，在CLN中，investor支付购买CLN的par是否通常要比SPV支付购买无风险bond的par多？这样的话SPV还能从中获得一点收益？

老师您好，我理解d选项的意思是“不能确定模型的准确性”，但老师的意思应该是“确定模型是不准确的”这是一个意思吗？另外只回测十天的数据就可以确定这个模型就是不准确的吗？

老师您好，可以解释一下为什么D选项不能够减少credit exposure吗？

policy-mix VaR和active management Var相加大于total Var，为什么最后一句说二者相加没有达到total Var？

单因素模型求的是条件违约概率吗，此处不太理解，对于63页的习题，已知非条件违约概率是1%，对应的分位点是－2.33，但标准化的时候为什么用非条件违约概率的分位点减正态分布的期望呢，此处不理解。请老师给予答疑。

我想问一下为什么A选项away from the money.就是具体指右边，左边不也可以李at the money 很远吗？这样的话不就A对了吗