感觉这一题，如果信托机构不违约的话，应该选d 呀

老师好，这一页讲义，波动率与当前收益、未来收益均负相关。另外，在讲the first type factors：macro，fundamental-based factors，其中包含volatility这一因子，存在leverage effect，即波动率与realize return存在负相关。这两页讲义相结合，岂不是就说明波动率与过去的、当前的 、未来的 回报率均负相关？

老师，您好，这道题当违约概率上升时，首先损失的是equity层，这里equity损失不确定性不应该是下降吗？因为本来就是要损失。还有一个问题是当相关性稳定，PD继续上升，是不是senior的价值下降，equity的价值上升？

百题78， D 的问题是CET1购买了 黄金，CET1减少，黄金变成资产，分母增加。老师讲的是分子也同时增加，感觉不是很接近题目所讲的内容。

百题78. 老师讲CVA增加，银行会收到现金，银行资产增加，所以银行的风险资产增加，这个逻辑是有问题的吧？现金增加为什么会增加风险？现金增加应该是减少风险吧？

百题76，可转债是否要支付利息，如果支付利息，是否会降低股东的回报？

securities lending这部分两种形式以及最后一段不太理解，求翻译

请问joint default probability 在 wcl 是怎么运用的？

老师，能不能讲讲什么是going-concern和gone-concern呢

请问 naive model 是什么？