老师你好，个人IPS 2014年Q2的A问题，关于Defer capital gains taxes，这里我觉得答案的解释不太对啊。他的解释是由于有put option，有保护，在下跌的时候不用卖掉股票，可以节约资本利得税。如果股票真的下跌，按照行权价格卖掉股票，肯定有保护。如果没有put option，股票下跌造成亏损，怎么会有资本利得税呢？ 所以我实在是不理解为什么put option这里能提供defer capital gains tax。

您好，图是资本市场预期原版书184页reading10例题。画红线地方不明白？第2问说是要求出连续复利收益率，答案就是正常求股票收益率的几项内容相加，没有看出答案里怎么体现连续复利啊？

KP模考1 case1 第3题为什么不选择C？

KP模考1的equity 的题目，47题中提到的2个方法需要掌握吗？老师的讲解好像没有讲到？需要掌握的话，47题怎么理解？

老师，***老师说应该用maturity加权不是duration，这题怎么理解呢

个人IPS 2015Q7 Community property regime下，这道题就体现的是免税。超过这一部分另外需赠予的才交税。为什么legal entitlement的部分就不用交呢

个人IPS2016C sale and leaseback，这里只算了sale的收入，没有算leaseback的支出呀，而且题目中说到了lease payment可以抵税 为什么也没有用到

这里最后一条要outperform passive benchmark of 同类endowment是体现在这个公式的哪里？ 这里要outperform passive收益，就是指的要active 投资么

这里洪老师说所谓的liquidity needs就是把下一年需要用的钱先配制成cash，但是我们做个人IPS的一型计算时，求出下一年的liquidity needs，但是这部分liquidity needs还是算在TIA0里面，即是可以产生收益的。但如果要配制成cash，那岂不是不能产生收益了么，那就是要从TIA里面剔除了？

21题请老师帮忙讲解下，我理解是不是因为第一年实现，所以第二年税基降为50000，最终仍然按75000卖掉，承担税最终一样，只不过pushing the tax liability into subsequent years，获得了再投资收益