volatility clustering视频中老师解析没听懂，请详细解释一下，谢谢

10年不算长期吗，为什么要考虑PE的增长率呢？看到这个题目问法，以为是只需要考虑Dividend yield和名义GDP增长代替Earnings增长。请问怎么判断这十年是长期还是短期呢？

关于align interests，如果交易的是小盘股，那应该给客户先交易，这个没问题，那交易完了价格变了，自己怎么交易？

第3题的问题题干不太明白。要对冲200M的日元资产，相当于200M的日元是y吧？现在问需要多少日元去对冲，就应该是y/b1,然后得出200/0.8=250M吧？ 为什么对冲200M的日元资产成了x了？

第一题我想多了，答成了bull call spread去建构，因为题目中说了她does not want to sell her employer’s stock，所以排除了用protective put, 因为买了一个看跌期权，用这个策略如果行权不就得把这个股票卖出去了么。请问下这个思路合理吗

本case第3问：to offset cash and dividend drag 可以回答用security lending来增加收益吗？对应的是哪个知识点，谢谢！

百题道德问题，· a past CFA charterholder,· an inactive CFA candidate

第二题，trade 2如果不从duration角度写，而只从利率下降，收浮动利率更不划算这个角度写，也可以吗

第4小问这个有效股数我是不认同的，一共就两股票，整出超过2的有效股数，假如只买一支股票，和90%现金做组合，有效股数整成了100，和99%现金做组合，有效股数整成了10000，这不是笑话么。这个HHI一定是在只包括股票的指数中使用的，我觉得光算EQUITY部分的就可以了，不应该考虑EQUITY在组合中的权重

第5题，put80%是执行价格是当前价格的80%，put90%是执行价格是当前价格的90%，那么期权费90%的put应该比80%的期权费要高才对吧？同样，120%的call应该也比110%的call的价格高才行吧？ 比如我90元卖同样的东西，肯定要比80元的期权费要高才行吧？这里是不是反了？