老师，自上而下在发现转折点的时候为什么比自下而上慢？我理解转折点是一个宏观的概念

冲刺笔记 下 185页 variable annuity 为什么 risk小了没听明白

老师，为什么关于leading indicator的描述是正确的？ 这个缺点应该怎么理解啊？

老师好，视频里讲的银行equity 久期这里，计算公式的意思是什么？冲刺笔记里说公式讲的是“研究持有资产的参照收益率与机构股权资本的相关性”，这句话是什么意思？然后题中给了个例题，视频老师讲的答案是随着A/E下降，整体风险下降，对利率变动的敏感性下降，我不明白的是这里面哪个指标是利率？这跟利率没关系吧？为什么会得出一个与利率有关的结论？

老师，请问return扣完bundle fee之后是net of fee吗？

原版书课后题Reading 36第26题，老师请解释一下high water mark provision

第12题选B是因为多了一个corporate 吗

Reading 35第9题，这张图有一点看不明白，比如第一列portfolio 中SMB前面的系数是正数0.59，如果只考虑0.59正数，那么组合偏小盘股，而benchmark 中SMB前面的系数是0.68，组合和benchmark 间系数的不同是-0.09小于0，组合偏大盘股，所以判断是大盘股还是小盘股，看的是第一列portfolio 前面的系数，还是第三列portfolio 和benchmark 系数的差值，第9题正确答案是C，不论是第一列还是第三列对于WML前面的系数都小于0，说明组合偏contrarian 为什么答案C正确

Reading 35第7题factor based model前面的系数b是看第一列还是第二列

老师，这里表格中的的growth rate of nominal GDP = growth rate of real GDP ＋ inflation，为什么不是growth rate of nominal GDP = growth rate of real GDP ＋ "growth rate" of inflation?