ips 机构计算teturn和liquidity needs分别是什么

ips机构里面的公式是考虑mgt fee 还是operating fee，老师上课讲的是operating，上午题答案是mgt fee呢

8月押题，衍生品第19题，老师讲的太笼统了，没听明白！买入看askprice，卖出看bid价格，那应该看哪个月的呢？？老师讲的是买的贵，卖的便宜，所以是负的；但看数字，不都是买入的价格比卖出的小么，这不是赚钱了吗？？？老师能不能把知识点或者解题思路再讲一下，这都马上要考试了，押题讲解也太潦草了...

8月押题，衍生品第19题，老师讲的太笼统了，没听明白！

您好，请问这道题的第三问，可不可以从房地产估值角度去说，估值的时候可能会遇到smoothing的问题，导致高估回报，低估风险。谢谢

reading32第17题，计算的时候exhibit1的total cash needs没有用到，这个类目的金额在什么场合才会需要？

老师，这道原版书的例题 (CHAPTER 19, EXAMPLE 6) 我有点绕不过弯来。通过计算结果得出基金经理应该go long 123.3 份futures, 但实际上他go long了160份futures. 所以是overhedge。之所以会overhedge， 是因为基金经理认为债券的价格会下降，也就是说债券的未来利率会上升。而根据老师上课所讲的内容，hedge ratio的内涵是均值回归。所以如果一个基金经理认为债券的未来利率会上升，那么现在此时此刻基金经理在做出判断的时候，债券此刻的利率是下降的 （均值回归原理） 。 题目的正确答案选的是B: over-hedging because the rate view is that 10-year yields will be falling. 我的具体问题是：overhedge我可以理解，但后半句难道不是问的对未来债券利率的判断吗？那应该是上升而不是下降啊？

老师，21题中题目描述的是The effects of a non- parallel shift in the yield curve on Strategy 2， 并没有提出是steepening or flattening, 所以为啥答案是minimizing the convexity of the bond portfolio？

老师，19题中Macauly duration和 Modified duration的区别到底在哪？什么时候该用哪个呢？我记得上课的时候老师说过三级中可以把macauly duration 和modified duration当作近义词来看，但这道题考的又是两者的区别。

老师，第三题中如果硬要从portfolio b 和 portfolio c中选一个更好的，该怎么选呢？我知道对一一个multiple liability, portfolio的convexity是要大于multiple liability的convexity的，所以这道题portfolio b 和 portfolio c都符合。但是这种情况下，我们能不能采取single liability的判断标准： 其他条件等同的情况下，哪一个portfolio的convexity越小越好？还是说此标准只适用于single liability?