cash flow risk和market risk这段没听懂

老师您好，对于投资级和投机级债券，前年还在讲投资级更应关注spread risk，后面的ppt又讲垃圾债更关注spread risk，有点蒙，请老师解释一下，谢谢

请问这个0.03889是怎么算出来的

图片中红圈的内容，是对应tod down 和 factor based吗？还是只对应factor based？

客户预期未来利率上升，不是应该进入receiver swap，去收浮动吗？

老师，Mike Case中，计算goal 2 的现值时，要考虑通胀inflation of 3% from year 2 onward，所以有答案的那个计算式。使用BAII计算器怎么算呢？谢谢！

1、shift负的，代表啥意思？ 2、slope是正的为啥说明curve变flatter了？

为什么超配长期债，等于bet on未来利率下行？ 是跟duration与interest rate的公式相关吗？

关于spending rate（说到endowment时），课程中提到老师提到一个legal or non-legal liability（老师说DB是legal）。 我理解，老师应该是想说：捐款or不捐款，不是法律强制的；但DB是法律强制雇主给雇员的？

怎么理解5%的spending rate？ 具体两个问题： 1、假设100亿规模，fund每年一定要花5亿？ 2、花了5亿后，fund全年的利润都免税？还是只免5%？