老师，这页PPT里，duration gap和undergfunded是两回事，那么衍生品overlay 只能去解决duration gap问题；而underfunded（A＜L）只能在利润表上体现为亏损loss了，想解决的话，公司就必须打款。以上我这样理解对吗？

老师，在overfunded的情况下，是流动性需求大、风险小吗

含权债券，只有单边的凸性是更凸或者负凸。为什么会视为整体callable为负凸，putable为更凸呢？

请问如果买一个低利息discount bond然后持有到期（比如80买入的），他回归par value跟增值部分（100-80）算是 capital gain tax吗？这部分的capital gain是一次性在maturity date 实现吗？

这里老师明确说risk tolerance=willingness主观+ability客观，又明确说risk capacity是客观ability，那讲到ability的时候到底跟tolerance是否相关？可以只把risk tolerance理解为意愿，不包含能力吗？

老师，这里能否用一个例子解释一下swap 的mark-to-market gain?

pathway portfolio LM5 教材例题3. 这里的swap carry和swap MTM gain为什么这么算？分别是什么意思？ 算gain时为什么要用新的利率（2.8535减掉50个bp）？按照衍生章节的讲解，利率互换的swap不就是期末根据fix及floating的利率差去轧盈亏么？现在冒出来的carry和mtm gain是什么意思？视频课里根本没讲。

这道题的第一问没有听懂，上课时老师讲到，通货紧缩时，持有现金应该比较好才对，为什么这里又引入了根据是否为负利率来进行分类讨论呢？上课时只讲到了根据通胀是否符合预期来判断各项资产的表现，那通胀上升和下降时各资产的表现是如何的？

economic net worth 指的是什么，和investable net worth区别在哪呀？

可以画一下business cycle的图吗，附带每个阶段名字