第二题cost怎么还能是负数吗？Annual cash operating expenses are reduced by INR0.25 billion

老师，讲ETF share 套利这时，原版书上这句话，The fair value of the ETF based on its underlying securities is $25.这个fai

PMT=20000,N=5,I/Y=12,FV=0,PV=-84247,可以这样计算增加的现金流吗？为什么和五年一年一年计算的数值不一样呢

第三题

本案例第4题，这类题目我基本上都做错了，想了很长时间，归根结底是对positive的定义搞不清楚，每道题都可能不同。本题来说，到底是违约，贷款是positive还是没有违约的贷款是positive呢？如果这步搞清楚，题目根本没法做，因为既可以把违约贷款作为positive，也可以将没违约的作为不再提，答案就会截然相反，包括案例6的第2题，搞的人糊涂不堪、迷迷瞪瞪。

老师，NAV和NOI一样吗？本case第二问，NAVPS=NAV/#，讲师在计算分子时用NOI求解，这是为什么？谢谢

老师，ETF在一级市场上是OTC交易，在二级市场上就不是OTC，是在交易所（exchang)交易吧？

老师，该case第一问的这个PV值是怎么来的？谢谢

R40 VaR 1. Q1 B选项如何计算出来？2. Q2、Q4、Q5如何想？3. Q6 和Q8 没找到对应的原文 4. Q7 conditional var 不是一个损失的均值么？可以处理极端事件？5. Q10 在哪里看出来要去年化？6. Q13和Q14 都在考什么知识点，如何做？7. Q16 A和C怎么说？8. Q21 和Q24？

R38 ETF 1. Q10 B和C选项？2. Q13 trading cost 都包含什么？我看答案说它是commision一种形式？B和C怎么理解？3. Q14 spread 在题目描述时候，不论他提不提是双边的，我都默认为双边的？commission 出题人会描述告知单边还是双边？4. Q15 如何理解？5. Q17 A和B？6. Q18 S1 MF不可做空，ETF可做空？