张同学2022-07-23 12:01:08
张同学老师，从RI valuation的第二阶段公式来看，衰减因子W是被减去的，我的理解是分母被减去一个数值，那整体数值是增加的，那有衰减因子的估值比永续增长的估值要greater，请问这个理解错在哪里，谢谢
回答（1）
开开2022-07-23 15:56:00
开开同学你好，
persistence factor w代表的是未来的RI会以这个比例维持下去，w一个在0到1之间的数，说明下一期的RI要小于当期的RI。
我们可以对比一下GGM的公式，如果dividend以g永续增长，那么V0=D1/(r-g)
TVt=RIt+1/(1+r-w)，改写一下成：TVt=RIt+1/[r-(w-1)]，因此在最后阶段，RI是以w-1的增速增长的，因为w是一个在0到1之间的数。
因此，如果w=1，说明RI的增速为0，RI保持一个恒定的值。如果w<1，则g=w-1是小于0的，RI是以一个幅度增速增长，那么就是减少的。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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