老师，这里从NI到CFO，为什么不减固定资本投资FCInv呢？

老师，之前您在另外一个提问的回答里说，把股东和债权人都看做是投资人，是一体的，共享公司利润，这里把Int扣掉了，那是把债权人踢出去的意思吗？为什么咱们这里为什么又要把二者分开，它有什么原理和逻辑吗？什么时候应该吧股东和债权人看做一个整体，什么时候应该把它们分开呢？

老师，我想问一下如果某个层级的债券违约了，到底是比它更secure的债券也视同违约还是更次级的债券视为违约？谢谢

老师，EBIT是息税前利润，这个“息”是不是就是扣除的意思？扣税前利润？

老师，折旧，摊销降低当年利润，但是对现金流没有影响，是不是因为，折旧摊销是一笔虚的开支，是账上扣，但实际上公司没有支付的意思？那么如果公司维修了设备，这笔费用是实际支出的，会记在哪里？然后这部分实际支出的费用会如何抵减虚拟的折旧摊销呢？

Net sales增长率我用几何平均数也算出了第五题答案，考试时候到底该用几何还是算数？

紧缩货币政策导致利率r上升以及less demand。是指由于r上升，资金成本高，所以对资金的需求减少么？还是说紧缩货币政策，导致市场货币流通量下降，居民手里的钱少了，对商品的需求也减少了呢？

老师，我有点不理解老师这里说的大股东控股用FCF方法，而少数股东用DDM的概念

0时点借的4百万为什么不算到PV里面呀

第八题有个小问题，题目中说了Castovan forecasts TTCI's ROE to revert to the constant long-term ROE of 12% annually，这个也可以作为Terminal值计算的一种假设，课上四种假设里的第四种？（虽然题目后面明确说了assume residual income constant，这个相当于永续年金，课上四种Terminal假设的第一种，这道题肯定也是按题目明确说的假设。）但我想按四种假设里的第四种算一下，就是假设ROE均衡回归12%。然后我就遇到了问题，如图。我不知道是该用红色笔这么算，还是蓝色笔。题目说从第四年开始就回归ROE=12%，那我是算PV3还是算PV4呢？PV3就是在第三年，直接通过P/B * BVPS算出Market Value，再减BV3，算出第四年往后的RI的价值。但PV3这里有个小问题就是，通过P/B*BVPS算股价的时候，P/B要拆成ROE-r除以r-g，这里这个ROE按理来说是要代入12%的，但是第三年的ROE其实不是12%，是8.54/58.25，从第四年才是12%。所以我在想是不是要像蓝色笔一样算PV4然后再折回来，这样多算一年？还是说，因为这里PV3是算的第四年往后RI的价值，所以ROE就代入12%就行，因为需要的是第四年往后的constant ROE。谢谢