逢同学2023-04-19 17:51:36

第八题有个小问题，题目中说了Castovan forecasts TTCI's ROE to revert to the constant long-term ROE of 12% annually，这个也可以作为Terminal值计算的一种假设，课上四种假设里的第四种？（虽然题目后面明确说了assume residual income constant，这个相当于永续年金，课上四种Terminal假设的第一种，这道题肯定也是按题目明确说的假设。）但我想按四种假设里的第四种算一下，就是假设ROE均衡回归12%。然后我就遇到了问题，如图。我不知道是该用红色笔这么算，还是蓝色笔。题目说从第四年开始就回归ROE=12%，那我是算PV3还是算PV4呢？PV3就是在第三年，直接通过P/B * BVPS算出Market Value，再减BV3，算出第四年往后的RI的价值。但PV3这里有个小问题就是，通过P/B*BVPS算股价的时候，P/B要拆成ROE-r除以r-g，这里这个ROE按理来说是要代入12%的，但是第三年的ROE其实不是12%，是8.54/58.25，从第四年才是12%。所以我在想是不是要像蓝色笔一样算PV4然后再折回来，这样多算一年？还是说，因为这里PV3是算的第四年往后RI的价值，所以ROE就代入12%就行，因为需要的是第四年往后的constant ROE。谢谢