Conclusion 1，提到的税收上面的好处，实在不敢苟同，课程上讲的比较多的是REITs的豁免企业所得税，但对于利息费用抵税，任何企业都有这样的好处，这算哪门子的税收好处呢？无法理解。 Conclusion2，文章中提到的这项投资是私下的 Equity投资，可能是借了一些钱，但投资人自己的equity的资本，也能称为风险？？这个风险如何理解呢？？

为什么不是减去terminal的cap rate从而得到1.25%的增长率呢？？两个阶段都有增长呀，且两个阶段增长率不同呀，以哪个为准呢？

还有一个问题，就是为什么二级的现金流折现的题目，老师都不像一级那样让大家用CF键来算而是用年金键把股利和terminal_value的价值分别算出来之后再加总？99%的题目折现率都是固定的，为什么要跟着教材的麻烦办法来呢？

我看题目说第八年之后的增长率是3.25%，然后我就在分子用NOI8*(1+3.25%)的处在第八年的terminal_value，最终的答案和老师的是一样的。这是为什么呢？

R40的第13题怎么做？

能否解释一下reading 28的第51题和第53题？

R40的第10题怎么做？

reading 28 第38题，为什么选C不选B？

reading 28 第37题，为什么Z-spread 是在risk-free spot rate的基础上增加的，不需要吧swap rate 也加上？讲义上并没有说Z-spread是加载ris-free rate 上面的呀，只是说要加在spot yield curve 上面。

R40的第9题怎么做？