第1题出的是不是有问题？应该使用第2题得出来的两阶段，或者说H model得出来的公允价值减掉E1/r，按这样算第1题并没有答案呀。

本案例第1题有较多歧义，2022冲刺笔记第229页，如附图所示，上面说了只有PE有leading和trailing，其他的价格倍数只有trailing，冲刺笔记这一块是不是弄错了？？我看未必错了。再者题干中提到的是forward营业净利率，并未提及是forward sales，两者不是同一回事儿，由于P0适用D1折现出来的，而D1是未来一年的分红，跟未来一年的营业净利率相关，在我的手写图上你看一下，即使 trailing P/S，也要用未来一年的净利率、未来一年的股利支付率……所以本题题干应该明确是哪一个sales，不能根据预期还是当前的营业净利率来判断哪一个是哪一个sales……

老师这道题b选项哪里错了 利率下降 收益曲线变得更陡峭

不懂就问。z-spread隐含zero volatility,既然是零波动，含权部分就没有risk premium，那不就是相当于不含权吗。跟oas一样

currentvalue是指初始第一阶段的现值吗，那如果是三阶段模型，currentvalue是第一阶段的现值而terminalvalue是第三阶段是吗

图一的LBO-multiple指的就是图二的payoff-multiple么？

这个公式，不就是对标的为s的call的数学替换吗？算出来的结果不就是为call on s的价格吗？怎么体现call on futures呢？难道只是在d1和d2中？

我们假设FRA是1x4月的，听老师的讲述，call on FRA和FRA合约都是在1月后到期，二者的区别主要是在1个月后call到期的时候call有选择权，而FRA只能去执行，所以说课程中的call on FRA和1个月到期的call on 3Mlibor有什么区别呢？？？ 还是说call on FRA合约指的是call到期的时候选择是否执行FRA1x4,而非直接对利率的执行。比如call的执行价为5%，若call到期是FRA的定价为6%，我就可以行权，保证在call到期后1个月后再以5%的固定利率进行借款。

最后一句是为啥

我笔指的地方是不是多一个负号。