第二题，请问怎么理解quote matcher? 答案里说Quote matchers trade in front of traders who supply liquidity 是说quote matcher是抢着卖出股票吗？

第3题，老师的答疑回复“可以分别从put和stock的角度来看～ protective put的组合=long stock+long put，stock的delta为1，long put的delta为-1到0。 stock的gamma为0，long期权的gamma都为正。 执行价格为25，当前股价如果从30下降至25，long put从价外转为平价。所以delta从0变为-0.5。平价期权的gamma最大，所以delta下降，gamma上升。”这样的确非常好理解。我想问的是为什么stock的delta为1，然后如果是short stock的话，stock的delta则为-1，是这样的码？还有如果是protective call组合=long stock+short put吧。按照本题的条件，老师能帮忙继续分析一下，谢谢！

老师，我没理解为什么Strategic Asset Allocation就是WB?

老师，我没理解为什么Strategic Asset Allocation就是WB?

那考虑的分红的看跌期权价格也是在S0那多除以股息吗

Q3，对于putable bond来说，price-r 图像的右边（r增大），p到底是降低还是增大？疑问来自于对于putable bond来说，r增大的时候，convexity应该是增大的，那么，图像右侧，p' 应该在原来的p上方（更加凹）。老师麻烦解释一下price-r图像的问题，以及怎么就能通过图像看出来putable的右侧，单边久期偏小？？

CFA处罚方式到底怎么分的呀，不是正是处分就有4个吗？然后非正式的1个（privatecensure），总共5个才对啊。为什么老师说是4个？

请问可以解释一下本题第五问的A和C选项吗？

为什么第三题不能用WACC

Q7，文字答案：“The market price of callable Bond 4 with no protection period cannot exceed 100，没有锁定期的可赎回债券bond 4的价值不会超过100。”这个结论可以直接用吗？还是需要计算呢？