请问要计算net payment cost的话，为什么没有用到这个47000数字呢？根据答案

老师，为什么efficient fronitor可以小于0，如果小于0了，怎么能说是有效的呢？既然都要求surplus了，那就应该在liability被cover的情况下做选择啊

请问陈述二为什么是正确的，这里的income yield是怎么计算的呢？

Required probability of success 和 discount rate关系复旦班和徐汇班讲的是相反的。是正向关系还是负向关系？

图中说到使用shrinkage estimate是将由sample VCV matrix得到的结果和factor-based VCV matrix的结果进行加权平均。那意义何在呢？本来使用factor-based VCV matrix计算的目的就在于减少计算量，而不使用sample VCV matrix。但是既然都有了sample VCV matrix的结果，那直接用不就好了？

关于VCV Matrix我有三个问题，这两个问题是相关的，所以我在这就一起问了。 第一个问题： 第一张图中括号部分里的内容"...the number of assets cannot exceed the number of historiacl observations"这句话的理解是否像我在第二张图中举的例子一样？ （图2excel下面我写了一些自己思考的内容，请老师看一下是否正确） 第二个问题： 第三张图中的第二条"as the sample size increases..."这里的sample size，就是observation的多少吧？

老师请问 high correlation不就是组合标准差越高，就波动性越高，那对于high correlation设wide rang，对于high volatility设narrow range是不是有点矛盾

课后题第13题怎么解答，特别是B、C选项。

课后题第8题如何理解？

课后题第二题，为啥是relative，题目中好像没有看的相关的benchmark.