notes里p129例题，performance results are presented gross of management，wrap，and custodial fees but after all trading commisions。怎么理解，含着管理费等等吗

经过smoothing的资产的风险为什么是未经过资产风险的9倍呢？不是应该更平滑吗？VaR(r)=9Var(R)不是比smoothing之前还大了吗？

CME asset allocation 2中，视频大概从7分钟开始，将如何通过市场期望推出两个资产的协方差时，感觉逻辑有一块缺失了。如图，我没太看懂为什么按照视频中的方法能直接通过蓝色圈中的部分推出下面的Cov，进行如视频中所讲解的计算方法的依据是什么？（这个结果感觉既不是方差的性质计算（如：Cov(x,y) = [X-E(X)]*[Y-E(Y)]），又不像均值方差模型（权重w<1，而β可以大于1？毕竟回归方程里没说β必须小于1）

为什么tracking error只用来衡量被动投资风险

“credit spread's countercyclical nature mitigate the cyclical sensitivity risk of cap rate" 是什么意思？为什么这么说呢？

BITs是什么的简称

老师，六月五号的这个10的cf，可以理解成追加投资吗？

Singer-Terhaar 模型中，在完全分割的市场，fully segmented markets里面，在计算Return permiumd的时候相关系数ρ为什么等于1.在完全分割的市场，明明是完全分割市场的收益率R(i)和global market portfolio的R(GM)没有任何关系啊，ρ(i,GM)应该等于0啊，两者没有线性相关。

书上这段写货币和财政政策对于利率的影响的部分，为什么认为货币政策对于利率的影响在于通胀，而财政政策的影响才是real rate? 央行的作用不是稳定通胀和增长么，货币政策肯定对通胀和真实增长都有影响啊。而且经济周期性的变化受货币政策影响更多吧

MBS的凸性为什么是负的呢？case book第117页17题的解答看不懂啊