想问一下为什么说managerB的excess return is more a matter of luck than skill？ 该题来自cfa官网的practice“Arthur Camme Case Scenario”这个case

为什么未来cap rate变低，expected return会变高

如何理解 the payoff of a variance swap is convex with respect to changes in volatility

根据题目中红线部分的对话， 这个客户资产大于了负债，他想保证能支付负债的同时，获得更好的收益，为什么suplus 这个不行呢。 还有 hedging seeking的方法中，如果fund ratio 大于一 ，也是对suplus 会做一些主动管理。这个情况的方法 和 suplus 方法 两者看起看相似，请问区别在哪里？

题目里说 第一个资产类别和第三个资产类别 有较高的相关性那么 C 选项为什么不行，不是每个资产大类直接要互斥，同一个资产类别里面是同质化。 整个组合要分散。 A 也可以适用这题，但不明白C 错在哪里，感觉这题C 更合适

他又没说是线性相关，怎么gdp和total r就不相关了呢

mock 1选择题case 10的第42题：pooled vehicle是不是因为其为集合理财产品，所以只跟着mandate走，不关Individual的？那是否有一种理解可以：endowment本身也就是机构客户，以其要求做一个mandate，那就可以实现express individual constraints了？因为我看这不是个人投资者，而是机构投资者，一般机构投资者不都是按照个人的情况去做IPS的么？statement 2我理解不管机构投资者有什么偏好，最后都能把performance attribution算清楚的

请问本题为什么老是把最后一栏的diversified strategy五五开分配给了股和债？

mock 1选择题case 8的第33题：solution说active managers normally must have benchmarks with sufficient liquidity of underlying securities那B不应该是对的了么

mock 1选择题的case 7这个题目背景是asset BPV大于liability BPV的，所以其实应该增加负债端的BPV，我理解就是发债而不是买债，那么32题如果的是发债的话，日后应该就是payer了，所以我选了B。另外31题的思考角度我也不是很明白，一样的BPV和规模经济有什么关系？