Chris Lan2021-11-25 10:23:45

同学你好
根据利率平价理论，高利率的货币远期会折价，所以本质上carry trade和forward rate bias是一回事情。
carry trade是轧利差，投资高利率货币（远期折价），借低利率货币（远期溢价），所以投资高利率货币，相当于在买远期折价的货币，而借低利率货币，相当于在卖远期溢价的货币。
因此可以看出carry trade和forward rate bias是一回事情，本质都是在轧两国的利差。

但这个题我感觉解析是有问题的，他说base currency是USD，这明显是错的，他给的标价是USD/EUR，所以case currency是EUR才对。
我查了目前协会还没有勘误，我们只能等协会勘误这个题目。

我来跟你说一下roll yield为正的逻辑。
要研究roll yield是正是负，我们要搞清楚两个东西，第一个问题，我们是多头还是空头，第二个问题，货币是远期升水还是远期贴水。
比如说DC/FC的方式，这样我们要做short position对冲，如果这个时候，市场是升水的，说明我将来卖比现在卖会更贵，所以roll yield为正。
如果说是FC/DC的报价方式，我们就要做long posotion对冲，因为我担心FC下跌，就等价于担心DC上涨，所以我们要做多头。如果是多头，市场当贴水的时候，roll yield为正，因为我将来买比现在买更便宜。