老师好，请问机构IPS 2011真题A，关于return objective为什么不考虑spending rate，inflation，management fee这些因素？只有满足25% of operating expense。

红色划线部分 prepayment penalty请详解 多谢

老师，这一题为什么选C呢？答案没看懂

老师，这题为什么不选C？Spending more time analyzing prior committee decisions. 答案的解释没看懂，感觉毫不相关。

老师，这题为什么不选opportunistic，冲刺笔记上写了这个是可以快速执行并避免影响价格变动，这不也符合题目要求吗？

老师，为什么当optimal portfolio时，就等同于sharp ratio了呢？

老师，我们学习了trade strategies ，好像是这五种，但是原版书上这个题目的第二问让分析适合哪种交易策略，答案写的是market on close ，好像没讲过这个trade strategy 吧

原版书课后题的第12题，当spread. instantaneous 变动的时候，运用excess return公式中的spread0直接用0替代，因为持有的时间很短？nn然后再第17题的计算过程中，spread0不是用零，为什么？同样都是instantaneously变化，这两个区别怎么理解？什么时候用零？什么时候不用零？

reading基础课讲义中254页这个duration neutral的投资组合，判断是long10年的 CDS还是5年的CDS，基础课老师的解释是因为10年期spread下降0.25，而5年期下降1.75%，5年期下降得多，所以short5年期的CDS，这种解释合理吗？nspread下降的金额绝对数多，不代表就一定收益更多吧？是不是应该从 credit spread curve曲线更陡峭的角度来分析？

reading14课件中，关于VaR的计算题没看懂，可不可以帮忙解释下？谢谢