Jack Porter 写作题中为什么讲open ended fund 比closed ended fund liquidity 更低？

请问第四题的statement 1，不理解为什么因为退保产生的现金流出属于liability？我理解的liability不是发生事故后的赔付金额吗？

老师，对于这道题的第二问，①swap:收南美债券固定利率。是因为这个券未来收益率要下降，相当于一个浮动利率在下降，专门针对南美债券固定利率搭建的swap是，收南美债券固定收益，然后支这个南美债券的浮动利率吗？②题目答案有”enter into separate“相当于这道题要分别进入两个swap, 一个是对于南美债券，收固定支浮动；另一个对于欧洲债券，是支固定，收浮动。这样理解对吗？③按题目答案，都是站在fixed的角度写的，比如pay fix or receive fix，真正考试的时候，我答案站在float的角度，比如答float-rate payer for the South American bonds, float-rate receiver for the European bonds,这样可以吗？

这里momentum strategy是high turnover那不是该less efficient么

为什么这里说dividend tax less than capital gain？ 不是一直以来都是说capital gain的tax少于dividend啊 一般情况 怎么变了

第二问的collar是p-c还是p-c+s啊？课上也讲过p-c+s，但这样算的结果肯定不一样

为啥第一题alternative 2也对？我记得PM pathway里面也说道smart order routing,说他不适用于大订单，适用于小订单。这里不也说了他是larget market order will have market impact吗？这样理解为啥不对啊

按照cds price公式，cds spread=1+(fixed coupon-cds spread)×effspreadduation, cds spread扩大，cds price应该是减小 ，为啥结论说信用利差扩大时买方受益？

股价波动为什么会影响所有者权益啊？

第四题，问的是到第三年最有可能的结果是什么，为什么就变成了算最右下角那一格的价格了呢，不应该是把每一种结果的可能性算出来汇总吗