这个题如果累计三年的值小于12%，小于高水位线了咋办？带那个负值再减去2.5这个base fee？

Cash value有点没理解。从讲的上面看，cash value是可选的提前付的现金，并且用它在前两年cover了保险员的费用等。有两点没理解：1. 保险员的费用等，不是应该直接算到用户的保费上吗？就是用户付的钱=保费+杂费，应该明确的提出来吧？2. cash value如果是可选的，那用户假如不额外提前付现金，不就没有钱能cover保险员的杂费了吗？

第二题，diversifiedmultyfacor的特点，以及讲课时候那6大类的风格的特点可以帮归纳下吗

decomposing of Expected returns

官网题Duane

老师您好，这里第一问怎么感觉应该选B呢，因为过去几乎没有破产过，所以觉得现在也不会破产，这不是就是“认为过去是好的投资，将来也会是好的投资”，所以这就是代表性偏差啊

官网题Duane

bonus style fee啥意思，是指后边两个带Max的方法吗？

第6题，老师能不能梳理下几种分类方法的特点？上课的时候老师讲包括morningstar, rueter lipper,只能有one style,MSCI 和RUSSEL可以一个股票有两个风格,这个该怎么理解呢？如果A选项换成MSCI和RUSSEL是不是就对了？

The credit premium compensates for the expected level of losses and for the risk of default losses, both of are parts of the credit spread. 老师这句话是什么意思？这 两个part分别指什么？credit premium和credit spread含义是否一样？另外授课老师在42页PPT讲credit premium包括三个方面，expected loss和default risk和信用评级，前两个方面有什么区别？